两年最大IPO:邮储银行H股28日挂牌
邮储银行今起挂牌 大象瘦身难题待解
北京商报讯（记者 崔启斌 程维妙）备受市场关注的邮储银行上市终于在昨日揭开全部面纱。据邮储银行在港交所发布的配股结果显示，其IPO定价为每股4.76港元，于今日正式上市交易。以这一价格来推算，剔除上市费用后，邮储银行本次IPO可获得566.27亿港元，坐稳今年全球IPO的头把交椅。但获得资金后，邮储银行后续如何加快金融化转型、摆脱邮政的影子、将臃肿的体系“瘦身”等依旧是不小的难题。
9月14日，邮储银行正式启动招股。据邮储银行昨日的配股结果显示，邮储银行此次全球发行121.07股H股，其中95%的H股股份在全球发行，5%的H股股份在香港公开发售。香港方面，邮储银行共收到30990份有效申请，涉及15.75亿股，相当于香港公开发售下初步可供认购总股本的约2.6倍；国际发售方面也获得超额认购。
不过，对于4.76港元的发售定价，不少业内人士认为有高估的风险。宏大证券的统计数据显示，按每股4.76港元的上市价计算，邮储银行的市净率为1.01-1.03倍，而其他国有银行的市净率仅介于0.66-0.83倍之间。北京大学经济学院金融系副主任吕随启认为，按照这个市净率确实是高估了，尤其在当前经济大环境形势并不好的情况下，如果明显高于平均水平，之后有降下来的可能。
“还有一种可能，就是基石投资者为谋求盈利空间，在二级市场上联手拉抬股票价格，这样价格就不会跌。”吕随启说道。据邮储银行披露，其基石投资者分别是中国船舶集团、上海国际港务、海航集团、国家电网、中国诚通和长城环亚。按照招股价每股4.76港元计算，这六家基石投资者共计认购76.77%的H股股份，为邮储银行带来442.34亿港元的资金，大幅减轻公开集资的压力。但也有证券分析师指出，这种做法也削弱了上市公司股份的流动性，会影响股票交易活跃度。
事实上，虽然邮储银行已经从邮政体系独立出来，但在不少业内人士看来，邮政的色彩还是太重，且邮储网点多在金融欠发达的农村地区，未来也可能成为经营负担。
可以看出，如何完善公司内部治理结构，提高专业化程度，实现彻底的银行金融化转型，是摆在邮储银行面前不小的难题。吕随启表示，值得肯定的是，在邮储银行正式上市后，可以融资到更多的资金帮助邮储银行弥补短板，而转型还需要一个过程。[详情]
年内全球最大IPO:邮储银行今日登陆港交所 募资566亿港元
◎每经实习记者 张寿林
9月27日，中国邮储银行在港IPO股价结果公布，每股发行价为4.76港元/股。此前发布的股票发行价区间为4.68~ 5.18港元。
扣除发行相关开支，该行本次募资净额为566.27亿港元，如果按照港元兑人民币1.16计算，相当于人民币488.16亿元。这一规模占经扩大后的邮储已发行总股本约15%（未考虑超额配股权的行使）。
这一宗年内全球最大规模的IPO将于今日（9月28日）正式挂牌交易。
超额配股权已授出尚未行使
当日，最终认购规模也予以了公布。向香港公开发售提交的总数为初步可供认总数的2.60倍，后者为6.05亿股；国际发售向承配人配发的发售股份数目为115.01亿股，相当于全球发售下发售股份总数的95%（行使超额配股权前）。国际发售部分已经超额分配18.16亿股，而这部分初步提呈发售股份数目为115.01亿股。
一位上市并购律师告诉《每日经济新闻》记者，标的目前还没有正式上市，超额分配权尚未行使。所以，国际发售向承配人配发的股份数目与初步提呈发售股份数目是相同的。
该行表示，根据国际承销协议，该行已向国际承销商授出超额配股权，可由联席代表（代表国际承销商）在一定期限内行使，若行使，则该行按发售价额外配发总计最多18.16亿股H股。该超额分配可在二级市场按不高于发售价的价格进行购买。截至9月27日，该超额配售权未获行使。
上述律师告诉《每日经济新闻》记者，超额配售选择权，又称“绿鞋”。是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。在增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。主承销商在未动用自有资金的情况下，通过行使超额配售选择权，可以平衡市场对该股票的供求，起到稳定市价的作用。
上市后很有可能纳入国企指数
中国邮储银行在港IPO的基石投资者有6家，公告显示，基石投资者最终认购股份合共92.94亿股，相当于全球发售完成后该行已发行股本总额约11.51%；及全球发售下的发售股份数目约76.77%（假設超额配股权未获行使）。
6家基石投资者分别为：CSIC Investment One Limited（CIOL）、上港集团（香港）有限公司、Victory Global Group Limited、国家电网海外投资有限公司、中国诚通控股、长城环亚国际投资等。其中，CIOL是中国船舶资本有限公司（持有60%）和中国船舶重工国际贸易（香港）有限公司（持有40%）共同成立的公司，注册地位于英属维尔京群岛；Victory Global Group Limited是海航资本集团有限公司全资子公司，也为其母公司提供投资平台。
本次公告重申，与其他公众股东比较，基石投资者在其各自的基石投资协议內并不享有任何优先权。除根据各基石投资协议认购外，基石投资者概不会根据全球发售认购任何发售股份。紧随全球发售完成后，基石投资者概不会于该行占据任何董事会席位，也不会成为该行的主要股东。基石投资者持股将计入H股公众持股量。基石投资者将不会在该行上市后6个月内出售所认购股份。
东亚证券研报指出，中国邮储银行拥有最优异的资产质量和拨备覆盖水平。截至2016年3月31日，该行的不良贷款率为0.81%，显著低于四大国有行1.73%的平均水平。截至同期，该行拨备覆盖率为286.71%，显著高于四大国有行154.73%的平均水平。
东亚证券研究团队还分析指出，存贷比于2016年3月底为39.6%，在H股上市银行中为最低。因此，中国邮储银行应该有足够的空间来扩大其利息收入。
该研究团队进一步认为，考虑到其较大的市值，中国邮储银行很有可能于上市后纳入国企指数。[详情]
邮储银行宣布全球发售结果 H股全球发售反应热烈
中国邮政储蓄银行股份有限公司（“邮储银行”，股份代号：1658.HK）今天宣布H股全球发售股份（“全球发售”）的结果。邮储银行的H股股份定价为每股H股4.76港元（不包括1%经济佣金、0.0027%香港证监会交易征费及0.005%香港联交所交易费）。根据发售价每股H股4.76 港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计开支后，并假设超额配股权未获行使，邮储银行将收取的全球发售所得款项净额估计约为56，627 百万港元。
邮储银行此次全球发行12，106，588，000股H股，其中95%的H股股份（即11，501，258，000股H股）根据国际发售作出发行，5%的H股股份（即605，330，000股H股）作香港公开发售。
香港公开发售方面，邮储银行共计收到30，990份有效申请，即认购1，575，443，000股（包括使用白色及黄色申请表格及通过中央结算系统向香港结算及根据白表eIPO通过白表eIPO服务发出电子认购指示的申请），相等于香港公开发售下初步可供认购总数605，330，000 股的约2.60 倍。
国际配售部分，邮储银行向承配人配发的发售股份最终数目为11，501，258，000 股，相当于全球发售股份总数的95%（行使超额配股权前）。国际发售已经超额分配1，815，988，000股。
根据与基石投资者订立的基石投资协议，基石投资者所认购的发售股份数目现已厘定。CSIC Investment One Limited已认购3，423，340，000 股、上港集团（香港）有限公司已认购3，349，490，000 股、Victory Global Group Limited已认购1，629，579，000股、国家电网海外投资有限公司已认购483，980，000
股、中国诚通控股集团有限公司已认购244，436，000股、长城环亚国际投资有限公司已认购162，957，000股，共计9，293，782，000股，相当于全球发售完成后邮储银行已发行股本总额约11.51%，即全球发售下的发售股份数目约76.77%（假设超额配股权未获行使）。各基石投资者已同意其将不会且将促使其附属公司不会在上市日期后六个月期间的任何时间出售已认购的任何发售股份。
邮储银行计划于2016年9月28日（星期三）上午九时整开始在香港联合交易所有限公司主板挂牌交易，股份代号为1658.HK，将以每手 1，000 股H股为单位进行买卖。
此次邮储银行全球发售的联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、Merrill Lynch Far East Limited、高盛（亚洲）有限责任公司及摩根大通证券（远东）有限公司。
独家财务顾问为UBS AG Hong Kong Branch。
联席全球协调人为中国国际金融香港证券有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、Merrill Lynch International、摩根大通证券（亚太）有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、高盛（亚洲）有限责任公司、星展亚洲融资有限公司、招商证券（香港）有限公司、The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited及花旗环球金融亚洲有限公司。
联席账簿管理人为中国国际金融香港证券有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、Merrill Lynch International、摩根大通证券（亚太）有限公司（仅就香港公开发售而言）、J.P. Morgan Securities plc（仅就国际发售而言）、摩根士丹利亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、Morgan Stanley & Co. International plc（仅就国际发售而言）、高盛（亚洲）有限责任公司、星展亚洲融资有限公司、招商证券（香港）有限公司、The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited、花旗环球金融亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、花旗环球金融有限公司（仅就国际发售而言）、交银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、工银国际融资有限公司、中银国际亚洲有限公司、海通国际证券有限公司、农银国际融资有限公司、招银国际融资有限公司、首控证券有限公司、新鸿基投资服务有限公司、安信国际证券（香港）有限公司、中国银河国际证券（香港）有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、野村国际（香港）有限公司、德意志银行香港分行、中信里昂证券有限公司及华融国际融资有限公司。
联席牵头经办人为中国国际金融香港证券有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、Merrill Lynch Far East Limited（仅就香港公开发售而言）、Merrill Lynch International（仅就国际发售而言）、摩根大通证券（亚太）有限公司（仅就香港公开发售而言）、J.P. Morgan Securities plc（仅就国际发售而言）、摩根士丹利亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、Morgan Stanley & Co. International plc（仅就国际发售而言）、高盛（亚洲）有限责任公司、星展亚洲融资有限公司、招商证券（香港）有限公司、The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited、花旗环球金融亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、花旗环球金融有限公司（仅就国际发售而言）、交银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、工银国际证券有限公司、中银国际亚洲有限公司、海通国际证券有限公司、农银国际证券有限公司、招银国际融资有限公司、首控证券有限公司、新鸿基投资服务有限公司、安信国际证券（香港）有限公司、中国银河国际证券（香港）有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、野村国际（香港）有限公司、德意志银行香港分行、中信里昂证券有限公司及华融国际证券有限公司。
邮储银行拟将全球发售所得款项净额（经扣除邮储银行就全球发售应付承销佣金及预计开支后）用于补充邮储银行资本金，以协助业务持续增长。
邮储银行是中国领先的大型零售银行，拥有中国商业银行中最大的分销网络、客户基础和优异的资产质量。邮储银行成立于2007年，是中国最年轻的大型商业银行，拥有显著的成长潜力。根据英国《银行家》杂志“全球银行1000强排名”，以截至2015年12月31日资产总额计，邮储银行在全球银行中位居第22位。邮储银行较之中国其他商业银行具有显著的差异性。依托中国邮政集团公司的代理网点，邮储银行建立了中国银行同业唯一的“自营＋代理”运营模式，拥有数量最多、覆盖最广的分销网络，能够为广大客户提供更便捷的金融服务，同时获得长期、稳定和低成本的资金来源，并创造显著的产品分销和交叉销售机会。同时，邮储银行战略定位于服务社区、服务中小企业、服务“三农”，致力于满足中国经济转型中最具活力的客户群体的金融服务需求，显著受益于中国经济转型的机遇。[详情]
邮储银行IPO惊现“超级认购大单” 暗盘价却仍“破发”
证券时报网（www.stcn.com）09月27日讯
证券时报记者 吕锦明
即将在周三于港交所主板挂牌上市的中国邮政储蓄银行（01658.HK），27日公布的招股结果显示，其公开发售部分获近1.6倍超额认购，投资者申购一手1000股的中签率为100%。
惊现单笔逾3亿股认购申请 可获配1亿余股
据悉，中国邮政储蓄银行本次IPO，成为继2014年阿里巴巴在美上市后，全球集资额最大的一只新股，其上市保荐人分别美银美林、摩通、高盛、大摩及中金。
公司招股资料显示，中国邮储银行为内地分销网络最大的零售银行之一。本次来港上市共发售逾121亿股，并已引入6名基础投资者，合共认购92.94亿股，占其全球发售完成后已发行股本总额11.51%，分别包括：中国船舶集团认购34.23亿股、上港香港认购33.49亿股、国家电网认购4.83亿股、中国诚通认购2.44亿股、长城环亚投资认购1.62亿股。
公司27日发布的招股结果显示，占比5%的公开发售部分获1.6倍超购，发行价以接近招股价格区间（4.68-5.18港元）下限的4.76港元定价，预期集资净额达566.27亿港元。公司表示，全部募集资金将用作补充资本。
值得一提的是，在公开发售部分的所有有效认购申请中，有一张“超级大单”认购申请，涉及逾3亿股。这宗申请最终可获配一亿多股，即中签率超过34%。
券商报料：暗盘价“破发”
香港辉立交易平台的数据显示，中国邮政储蓄银行在27日下午报出的暗盘价平开于4.76港元，之后承接乏力，掉头低见4.65港元，收报4.75港元，较其发行价低0.01港元或0.2%；共计成交354万股，涉资1670万港元。
香港中国银盛资产管理董事总经理郭家耀表示，中国邮政储蓄银行本次集资净额约556亿港元，全数将用于补充资本金，认为此举将有助于公司业务增长。他指出，公司已引入6名基础投资者，包括中国船舶工业、上港集团及海航集团等，合共认购58.5亿美元，占总集资规模超过75%；同时，邮储银行拥有4万多个网点，市场覆盖面广，客户人数达5.05亿，强调公司总体资产素质稳定，“尤其是其目前不良贷款率约0.81%，这是公司的竞争优势。”他认为，本次发售以账面值约1倍定价，估值略高于其它内银股，因此建议投资者以长线投资的角度看待。
公司拟将每年纯利一成用于派息
中国邮储银行成为内地最后一个上市的大型商业银行，公司自14日起在港公开招股。
资料显示，邮储银行是中国领先的大型零售银行，拥有中国商业银行中最大的分销网络、客户基础和优异的资产质量。邮储银行成立于2007年，是中国最年轻的大型商业银行，拥有显着的成长潜力。
截至2016年3月31日，邮储银行的资产总额、存款总额和贷款总额分别达人民币77076亿元、67324亿元和26658亿元，在中国商业银行中分别位居第五位、第五位和第七位。根据英国《银行家》杂志“全球银行1000强排名”，以截至2015年12月31日资产总额计，邮储银行在全球银行中位居第22位。
在公司招股新闻发布会上，中国邮政储蓄银行董事长李国华表示，公司资产质量优于内地同业，截至今年3月底的不良贷款比率仅0.81%，且较少涉足高风险行业的贷款，这类贷款仅占总贷款2.5%，相关的不良贷款比率亦仅为0.34%，因此坏账压力较小。谈及公司日后的派息政策，李国华表示，会考虑发展需要及资本充足率需求，希望将每年纯利的一成用于派息。
（证券时报网快讯中心）[详情]
邮储银行宣布全球发售结果 H股全球发售反应热烈
中国邮政储蓄银行股份有限公司（“邮储银行”，股份代号：1658.HK）今天宣布H股全球发售股份（“全球发售”）的结果。邮储银行的H股股份定价为每股H股4.76港元（不包括1%经济佣金、0.0027%香港证监会交易征费及0.005%香港联交所交易费）。根据发售价每股H股4.76 港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计开支后，并假设超额配股权未获行使，邮储银行将收取的全球发售所得款项净额估计约为56，627 百万港元。
邮储银行此次全球发行12，106，588，000股H股，其中95%的H股股份（即11，501，258，000股H股）根据国际发售作出发行，5%的H股股份（即605，330，000股H股）作香港公开发售。
香港公开发售方面，邮储银行共计收到30，990份有效申请，即认购1，575，443，000股（包括使用白色及黄色申请表格及通过中央结算系统向香港结算及根据白表eIPO通过白表eIPO服务发出电子认购指示的申请），相等于香港公开发售下初步可供认购总数605，330，000 股的约2.60 倍。
国际配售部分，邮储银行向承配人配发的发售股份最终数目为11，501，258，000 股，相当于全球发售股份总数的95%（行使超额配股权前）。国际发售已经超额分配1，815，988，000股。
根据与基石投资者订立的基石投资协议，基石投资者所认购的发售股份数目现已厘定。CSIC Investment One Limited已认购3，423，340，000 股、上港集团（香港）有限公司已认购3，349，490，000 股、Victory Global Group Limited已认购1，629，579，000股、国家电网海外投资有限公司已认购483，980，000
股、中国诚通控股集团有限公司已认购244，436，000股、长城环亚国际投资有限公司已认购162，957，000股，共计9，293，782，000股，相当于全球发售完成后邮储银行已发行股本总额约11.51%，即全球发售下的发售股份数目约76.77%（假设超额配股权未获行使）。各基石投资者已同意其将不会且将促使其附属公司不会在上市日期后六个月期间的任何时间出售已认购的任何发售股份。
邮储银行计划于2016年9月28日（星期三）上午九时整开始在香港联合交易所有限公司主板挂牌交易，股份代号为1658.HK，将以每手 1，000 股H股为单位进行买卖。
此次邮储银行全球发售的联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、Merrill Lynch Far East Limited、高盛（亚洲）有限责任公司及摩根大通证券（远东）有限公司。
独家财务顾问为UBS AG Hong Kong Branch。
联席全球协调人为中国国际金融香港证券有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、Merrill Lynch International、摩根大通证券（亚太）有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、高盛（亚洲）有限责任公司、星展亚洲融资有限公司、招商证券（香港）有限公司、The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited及花旗环球金融亚洲有限公司。
联席账簿管理人为中国国际金融香港证券有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、Merrill Lynch International、摩根大通证券（亚太）有限公司（仅就香港公开发售而言）、J.P. Morgan Securities plc（仅就国际发售而言）、摩根士丹利亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、Morgan Stanley & Co. International plc（仅就国际发售而言）、高盛（亚洲）有限责任公司、星展亚洲融资有限公司、招商证券（香港）有限公司、The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited、花旗环球金融亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、花旗环球金融有限公司（仅就国际发售而言）、交银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、工银国际融资有限公司、中银国际亚洲有限公司、海通国际证券有限公司、农银国际融资有限公司、招银国际融资有限公司、首控证券有限公司、新鸿基投资服务有限公司、安信国际证券（香港）有限公司、中国银河国际证券（香港）有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、野村国际（香港）有限公司、德意志银行香港分行、中信里昂证券有限公司及华融国际融资有限公司。
联席牵头经办人为中国国际金融香港证券有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、Merrill Lynch Far East Limited（仅就香港公开发售而言）、Merrill Lynch International（仅就国际发售而言）、摩根大通证券（亚太）有限公司（仅就香港公开发售而言）、J.P. Morgan Securities plc（仅就国际发售而言）、摩根士丹利亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、Morgan Stanley & Co. International plc（仅就国际发售而言）、高盛（亚洲）有限责任公司、星展亚洲融资有限公司、招商证券（香港）有限公司、The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited、花旗环球金融亚洲有限公司（仅就香港公开发售而言）、花旗环球金融有限公司（仅就国际发售而言）、交银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、工银国际证券有限公司、中银国际亚洲有限公司、海通国际证券有限公司、农银国际证券有限公司、招银国际融资有限公司、首控证券有限公司、新鸿基投资服务有限公司、安信国际证券（香港）有限公司、中国银河国际证券（香港）有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、野村国际（香港）有限公司、德意志银行香港分行、中信里昂证券有限公司及华融国际证券有限公司。
邮储银行拟将全球发售所得款项净额（经扣除邮储银行就全球发售应付承销佣金及预计开支后）用于补充邮储银行资本金，以协助业务持续增长。
邮储银行是中国领先的大型零售银行，拥有中国商业银行中最大的分销网络、客户基础和优异的资产质量。邮储银行成立于2007年，是中国最年轻的大型商业银行，拥有显著的成长潜力。根据英国《银行家》杂志“全球银行1000强排名”，以截至2015年12月31日资产总额计，邮储银行在全球银行中位居第22位。邮储银行较之中国其他商业银行具有显著的差异性。依托中国邮政集团公司的代理网点，邮储银行建立了中国银行同业唯一的“自营＋代理”运营模式，拥有数量最多、覆盖最广的分销网络，能够为广大客户提供更便捷的金融服务，同时获得长期、稳定和低成本的资金来源，并创造显著的产品分销和交叉销售机会。同时，邮储银行战略定位于服务社区、服务中小企业、服务“三农”，致力于满足中国经济转型中最具活力的客户群体的金融服务需求，显著受益于中国经济转型的机遇。[详情]
邮储银行IPO每股4.76港元 总市值逼近4000亿港元
即将登陆港交所的邮储银行宣布，其IPO定价为每股4.76港元。据此计算，邮储银行的总市值高达3841亿港元。
9月27日，邮储银行在港交所发布招股结果。如市场预期，邮储银行的招股价为每股4.76港元。公告显示，邮储银行本次IPO，在剔除9.6亿港元上市费用之后，可获得566.27亿港元资金。
按照既定时间表，邮储银行将于9月28日正式登陆港交所。[详情]
邮储银行香港公开招股超购1.6倍 一手中签率100%
FX168财经报社(香港)讯 大陆大型零售银行邮储银行(01658.HK)最新公布招股配发结果，按招股价接近下限每股H股4.76元定价(原来招股价介乎4.68至5.18元)，集资净额566.27亿港元。该股于杳港公开发售部分录得超额认购1.6倍，中签率为100%，一手为1000股；至于国际配售部份也出现超额认购。
该股引入6名基础投资者(认购共92.94亿股，占全球发售完成后已发行股本总额11.51%，包括中国船舶集团，其认购34.23亿股、上港香港认购33.49亿股、国家电网认购4.83亿股、中国诚通认购2.44亿股、长城环亚投资认购1.62亿股。
该股将于周三(9月28日)在香港主板挂牌上市，保荐人为美银美林、摩根大通、中金、高盛及摩根士丹利。
根据销售文件显示，中国邮政储蓄银行计划发行121.0659亿股H股，当中95%为国际配售，香港公开发售占5%，集资净额全数用于补充资本金，帮助业务增长。股份将于9月21日定价，将成为继阿里巴巴2014年9月份于纽约，进行250亿美元首次公开招股(IPO)之后，全球最大规模的IPO。
中国邮储银行去年12月，引进了瑞银、摩根大通、阿里巴巴关连公司蚂蚁金服，以及腾讯(00700.HK)等10名国内外策略投资者，合共集资451亿元人民币邮，其中6名来自海外，但这次招股时引进的6名基础投资者，全为大陆机构，合共认购58.5亿美元，折合大约453亿港元，占总集资规模逾76%，亦创近年基石投资比例新高。[详情]
邮储银行“高估值”上市 网点多反成负累
时代周报记者 曾令俊 实习生 王劲 发自广州
今年来全球规模最大的IPO，尘埃落定。
作为最后一家未上市的国有大型银行，邮储银行历经多年的股份制改造和引进战略投资的上市之路，终于接近终点。9月28日，邮储银行将正式在香港联交所上市交易。
邮储银行IPO每股4.76港元定价，计划发行121亿股，募集资金达到74亿美元。邮储银行上市成为今年以来全球最大IPO，也是继阿里巴巴之后全球发行规模最大的新股。邮储银行上市后的表现如何，拭目以待。
一直以来，邮储银行和邮政集团的关系都备受投资者的关注。邮储银行向中国邮政集团缴付的存款代理费较高，令该行的营运费用高昂。数据显示，邮储银行一季度成本收入比甚至达到61.1%，较去年全年水平有所增长。伯恩斯坦研究公司表示，邮储银行成本很高，部分是由于它必须向母公司中国邮政支付分支网络的使用权。即使作出调整，中国邮储银行的成本收入比也有45%，是同行的1.5倍。邮储银行目前拥有4万多个网点，但只有8000个是自营直属的，3/4的网点仍委托中邮集团代理，长期以来形成的邮储银行自营机构和邮政局代理网点并存经营的管理模式。
对于与邮政集团的关系，该行董事长李国华在香港记者会上表示，该行财务、人员与业务均为独立，邮政集团虽作为大股东，但不会干预该行日常经营管理。在代理关系方面，该行亦担当主导作用。
数据显示，邮储银行涉农贷款占集团贷款总额29.4%。北京大学经济学院金融系副主任吕随启在接受时代周报记者采访时表示，目前邮储银行的农业贷款业务太过集中，盈利模式单一，所以导致邮储银行的抗风险能力较差。上市以后有利于邮储银行开展业务多元化，进一步规避风险。
市净率高于四大行
作为最后一家上市的国有大型银行，邮储银行赴港上市一直备受关注。邮储银行2007年才从邮政系统分离，五年后完成股份制改造。2014年夏天，邮储银行正式启动引入战略投资者工作，一年后完成，这也为后续上市铺平了道路。2015年12月，邮储银行共引入资金451亿元，发行比例占总股本16.92%。邮储银行由中国邮政集团公司单一持股，转变为多元化的股权结构。
9月21日，邮储银行IPO定价4.76港元/股，接近4.68-5.18港元招股区间的下限，计划发行121亿股。根据此前招股文件，邮储银行此次赴港上市拟发行121.07亿H股，约占总股本的15%。此次邮储银行国际配售反应热烈。路演首日，国际配售部分即获得足额认购，随着路演推进，参与会议的投资者认购踊跃，订单获多倍覆盖。其中，6名基石投资者共认购58.5亿美元股份。包括中国船舶工业集团及上海国际港务集团，分别认购约34亿及33亿股股份，另外还有海航集团、国家电网、中国诚通及长城环亚国际投资，相关股份设有6个月禁售期。
对于基石投资者全是中资企业，并没有引入外资企业，该行执行董事兼行长吕家进近日在香港记者会上表示，由于银行去年已经引入数间境外机构，考虑到公司发展需要，因此今次新股上市主要以境内机构为主，故引入现时6名内地基础投资者。
去年12月，邮储银行引入了瑞银、中国人寿、中国电信、蚂蚁金服、摩根大通、国际金融公司、星展银行等10家战略投资者。截至2015年12月31日，邮储银行股东总数为11家。其中，中国邮政集团持股比例为83.08%，为第一大股东；瑞士银行、中国人寿、中国电信分别持股4.99%、4.87%和1.66%，位居第二至第四大股东。蚂蚁金融、腾讯则分别持股1.08%和0.19%。
对于邮储银行的定价，有部分观点认为，这一定价过高。香港对冲基金经理杨延德对邮储银行上市并不持乐观态度，在他看来，邮储银行高于中国四大银行的0.66-0.83倍市净率，存在估值过高的风险。东亚证券分析师Paul Sham也指出，中邮储的股本回报率计算为15.2%，盈利能力在同业间并不是特别优秀（四大银行为14.5%至17.3%），估值过高。
邮储银行拥有中国商业银行中最大的分销网络及客户基础。截至2016年3月31日，该行资产总额达7.71万亿元，共有4.01万个营业点，覆盖中国所有城市及98.9%的县域地区，个人客户数目5.05亿户，超过中国人口总数的1/3。
大和证券发表报告指出，中国邮政集团与邮储银行关系较为独特，彼此是代理关系。若中断关系，需由国务院批准。数据显示，邮储银行成本收入比居高不下，一季度成本收入比甚至达到61.1%，较去年全年水平有所增长。同比去年一季度，邮储银行营业支出项下“储蓄代理费”增长10.27%至146.67亿元。伯恩斯坦研究公司表示，“这个门店网络几乎占了2015年零售存款总额的3/4。这其中涉及的收费可能会在日后有所调整，调整方式可能对外部股东不利”。
不良率远低于同业
截至今年3月末，邮储银行不良贷款率为0.81%，拨备覆盖率为286.7%，关注类贷款占比仅为1.6%，均显著优于同业。此外，逾期贷款占比和关注类贷款迁徙率也远低于同业平均水平。截至今年二季度末，邮储银行不良贷款率降至0.78%，在银行业不良率整体上升的背景下显得尤其突出。
邮储银行不良贷款低的一个原因在于贷款依赖度低。邮储银行的贷款总额仅占资产总额的34.6%，远低于同业平均水平。该行的一大贷款流向是政府项目，因为低风险特性，这些基础设施建设项目是近年来各大商业银行的投资方向之一。
美银美林指出，邮储银行以贷款对存款比率不足四成，远低于四大国有商业银行六七成的比率，亦由于贷款较少，不良贷款比率低于同业；基于业务结构，银行贷款增长有提升空间。数据显示，邮储银行2015年底存贷比为39.2%，2016年3月增长至39.6%。从国内银行业的现状来看，邮储银行的存贷比还有近30%的增长空间，部分银行的存贷比接近70%，贷款收入比其他业务收入都要高。
邮储银行对此称，一方面要立足于信贷业务，因为大量的中小企业还是以贷款融资为主；另一方面要开展金融市场业务，依靠金融市场投资业务去创收、盈利。但是对邮储银行来说，拓展新的业务也面临挑战，未来邮储银行是否有足够的人才、创新能力和很好的营销渠道，这些都是新业务拓展的制约条件。“邮储投资回报率的改善重点也在于业务规模扩大盈利能力的提高。如果邮储银行上市后融资规模很大，但是没有新的业务拓展，那么邮储银行未来的利润率也并不会因为投资规模而增长。”吕随启说。
网点多或成负担
作为全国金融服务网点最多的商业银行，邮储银行未来在县域和“三农”领域的作为将是投资者关注的重点。邮储银行在县域地区共有逾2.8万个营业网点和15万个助农取款服务点，几乎覆盖中国所有的城市和近99%的县域地区。
上市前夕，邮储银行成立了三农金融事业部，将“三农”业务独立经营，配备专门的机构、资源和人员，进行独立核算。贷款集中也给邮储银行上市带来一定风险，邮储银行涉农贷款占集团贷款总额29.4%。香港致富证券称，与农业相关的行业和客户通常较易受到自然灾害和农产品价格波动等因素所影响。如果邮储向对农业相关行业和客户发放的贷款质量恶化，或会对银行资产质量及财务状况造成不利影响。
有分析指出，拥有中国最庞大农村网络的邮储银行，网点多在金融欠发达的农村地区，未来可能成为经营负担。邮储银行副行长徐学明表示，邮储银行不会从农村撤离网点，仍会坚守金融服务最后一公里，继续发挥网点优势。
吕随启向时代周报记者介绍说，就邮储银行来说“首先大家想到这是一家邮局，而不是银行”，第一是目前的网点层次比较低，没有“高大上”的网点来支撑业务发展。第二是邮储银行的网点是和每一个地方邮局结合在一起，只有一半是银行业务，另一半是邮局业务。所以邮储集团的网点建设还需要进一步加强。
吕随启表示，邮储银行上市会进一步提升其在邮政集团中的独立性。随着银行独立性的进一步增强，邮储银行面临着改变现有网点，重新建立新网点的挑战，网点建设的新支出也会给邮储银行带来一定负担。[详情]
H股市场“募资王”易主 邮储银行将登陆港交所
■本报记者 吕 东
就在A股市场银行股接连扩容之际，港股市场明日又将迎来银行业重量级人物——中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储银行”）的登场。而邮储银行H股上市交易，又将创出港股市场融资新高，并打破今年3月份股份制银行浙商银行H股上市时创造的逾百亿港元的融资规模。
H股市场迎来重量级银行
今年6月份之前，港股市场一直是各地银行进入资本市场的唯一渠道。短短几年时间，多家银行奔赴港股上市，而这些银行多以中小型城商行为主，直到浙商银行半年前赴港上市才打破了这一局面。
如今随着邮储银行即将上市，港股市场又将迎来一只真正的大盘银行股。这家拥有超过4万个营业网点和5亿户零售客户，被称为最后一家未上市的大型国有银行，距离其IPO完成的目标已是越来越近。
近年来，港股市场一直不乏新晋银行的身影，但均为中小型城商行，无论在资产规模和募集金额上都与邮储银行无法相比。而邮储银行即将开始的H股上市之旅，或将成为今年全球最大规模的IPO。
早在去年12月份，邮储银行就引入了包括瑞银、中国人寿、中国电信加拿大养老基金、蚂蚁金服等在内的十家战略投资者，共计发行116.04亿股，占已发行股本的16.92%，共募集资金451.4亿元，折合每股3.89元。根据该行发行公告，邮储银行发行121.07股H股，95％为国际配售，5％为在港公开发售。邮储银行IPO定价定在4.76港元/股，接近招股区间的下限。
招股说明书显示，邮储银行目前已有中国船舶资本有限公司、上港集团(香港)有限公司、国家电网海外投资有限公司、长城环亚国际投资有限公司等6名基石投资者，合计认购总值57亿美元的股票，约占此次IPO的77%。
不良贷款率低于同业
邮储银行的“大”，不但体现在其募资规模上，在众多的营业网点和客户规模上更是展现得淋漓尽致。截至2016年3月31日，邮储银行共有40057个营业网点，包括8301个自营网点及31756个代理网点，覆盖中国所有的城市和98.9%的县域地区，拥有中国商业银行最大的分销网络。同时，该行截至今年一季度末的客户数已达到5.05亿户，超过中国人口的三分之一。
截至2016年一季度末，邮储银行资产总额、存款总额和贷款总额分别达77076亿元、67324亿元和26658亿元，这一规模在中国商业银行中分别位居第五位、第五位和第七位。
此外，截至2016年3月31日，邮储银行的不良贷款率为0.81%，而这一数据要明显优于银监会公布的2016年第一季度末大型商业银行不良贷款率1.72%的平均水平。[详情]
今年全球最大IPO！邮储银行定价4.76港元 集资576亿
据汤森路透旗下IFR周三报道，以分销网络计中国最大零售银行中国邮政储蓄银行（01658-HK）香港首次公开发售以招股价区间低端的每股4.76港元定价，集资576.27亿港元（74亿美元）。
邮储银行将在9月28日（下周三）港交所挂牌，该股已在9月20日中午截止公开发售，市场消息透露，该股取得1.5倍超额认购，冻结资金约78亿港元，有近3万人认购。
邮储银行此前设定的招股价区间为每股4.68至5.18港元，初步拟发售121.06588亿股新H股，相当于经扩大股本15%的股份。这是继2014年阿里巴巴250亿美元IPO之后，全球最大宗上市专案。
就IPO定价，邮储银行拒绝置评。
邮储银行IPO获六名基石投资者整体同意按发售价认购67.7283亿股发售股份及15.47亿美元可购买的额外发售股份数目。该股将于9月28日在联交所挂牌上市。[详情]
邮储银行原行长猝死看守所未解之谜:涉案被告仍在申诉
来源：澎湃新闻 见习记者 胡初晖
9月14日，中国邮政储蓄银行（邮储银行）在香港为其首次公开发行（IPO）展开公开招股，计划募集资金最多630亿港元。这一切，早已与其首任行长陶礼明没有任何关系。
陶礼明因涉及两桩案件身陷囹圄，并于2016年6月猝死在河南省鹤壁市看守所。当时陶礼明所涉及的案件尚处于二审阶段。官方通报陶礼明去世原因是由于心脏病，随后其家人提出了尸检要求。有知情人士向澎湃新闻表示，目前陶礼明尸检过程已经结束。
在陶礼明死于看守所的两周之后，与陶礼明同案的另两名被告收到了维持原判的终审判决。7月底，另一桩与陶礼明相关的违规融资案中的四位被告人也被河南省高院驳回上诉，终审维持原判。陶礼明本人因死亡原因，案件终止审理。
根据河南省鹤壁市中级人民法院给出的刑事判决书，围绕陶礼明的案情可以分为两部分：
一是陶礼明会同下属李春太和孙丽娜两人，先后八次超发凭证式国债一案，总计金额超过4.2亿元；
二是陶礼明伙同张志春、朱军、贾银高、胥扣才，借“新农村基础设施建设专项融资”之名，进行违规融资并收受好处费一案。在这当中共收取客户好处费7800余万元，陶礼明分得230万元。
用超发国债资金对外投资，私分投资收益
2012年6月11日，中国邮政储蓄银行官网发了一则公告，确认时任邮储银行行长陶礼明因涉嫌个人经济问题，正在协助有关部门调查。
半年过后，陶礼明被正式批捕。
陶礼明真正站上法庭，是在被批捕的两年之后。
根据新华网消息，2014年10月29日至11月3日，河南省鹤壁市中级人民法院公开开庭审理了邮储银行原行长陶礼明涉嫌受贿、挪用公款一案。其中，邮储银行原工作人员李春太和孙丽娜因涉嫌挪用公款、贪污，与陶礼明一同出庭受审。
此案源头，还需从陶礼明担任国家邮政局邮政储汇局局长一职时说起。
2000年，邮政储汇局在代理发行国债时，第一期国债超发了1250多万元。根据规定，各大银行凭证式国债的发行规模都是确定的，如果不慎超发，超出定额的部分原则上应该返还给认购者。但当时的邮政储汇局由于体制机制原因，只能吸收存款，无法向外放贷。一旦遇到老百姓（50.320， 0.00， 0.00%）提前兑付的要求，再加上付息的压力，当时的邮政储汇局并没有可以垫付的专项资金。于是，陶礼明决定，把超发资金以邮政储汇局的名义进行对外投资，投资所得收益，用来兑付超发和需要提前兑付的国债。根据新华网报道，在第一次超发投资过程中，陶礼明与原国家邮政局邮政储汇局代理业务部主任李春太、原国家邮政局邮政储汇局代理业务部副主任孙丽娜三人将投资所得的90多万元利益私分。
2000年至2004年期间，陶礼明与李春太合谋，由李春太安排孙丽娜先后8次超发凭证式国债，共计4.2亿多元。三人将其中7次超发国债中的3.4亿多元以单位名义，陆续转出用于对外投资，并谋取个人利益。根据新华社报道，截至案发，三人向中邮储国债专户回款共计3.6亿多元，截至开庭尚有4271.8万元未归还。
2015年12月，在陶礼明超发国债案一审开庭一年之后，河南省鹤壁市中级人民法院给出了处以陶礼明无期徒刑的一审判决结果。
随后，陶礼明和同案的两位被告人，以及另外一桩关联案件的四位被告人，累计共七人先后提出了上诉。然而直到半年后陶礼明在狱中去世时，两桩案件均未再次开庭审理或书面审理。
2016年6月中旬，在陶礼明于河南省鹤壁市看守所因心脏病去世两周后，澎湃新闻从河南省鹤壁市中级人民法院及知情人士处获悉，同案被告李春太因挪用公款罪被处以15年有期徒刑，贪污罪由一审的15年有期徒刑改为12年，合并执行有期徒刑20年，剥夺政治权利2年，罚金200万元。同案被告孙丽娜因挪用公款罪被处以有期徒刑5年。
陶礼明本人则因死亡原因终止审理。
取道投资公司，借专项融资业务敛财7000余万元
2006年初，上海慧融投资有限公司法定代表朱军，通过当时的中国邮政集团公司党群工作部主任张志春，结识了陶礼明。2007年3月，中国邮政储蓄银行正式挂牌成立，陶礼明任行长。
2007年10月，中国银监会批复了中国邮政储蓄银行股份有限公司可以开展“新农村基础设施建设专项融资”业务。按照规定，这类融资业务主要是服务于发展农村生产和保证农民生活，通过低息专项贷款，进一步促进三农发展。
2008年4月16日，专项融资首先在宁沪高速展开。经陶礼明批准，邮储银行和江苏省交通控股有限公司（下称江苏交通）签订了融资业务合作框架协议。1个月之后，朱军安排上海慧融投资有限公司财务负责人胥扣才以上海慧融公司的名义，与宁沪高速签订了委托融资顾问合作协议书。随后，邮储银行和宁沪高速签订了专项融资合同。从2008年6月至9月，邮储银行向宁沪高速发放了总计20亿元的资金。
在这次合作当中，民生银行南京分行对融资资金进行监管，然后变相以资金监管费的名义支付好处费。2009年1月，宁沪高速以资金监管费的形式通过民生银行南京分行转付上海慧融公司好处费178.1055万元。
根据检方笔录起诉内容，2008年11月，当陶礼明和朱军在北京金融街（11.130， -0.08， -0.71%）喝茶时，朱军表示从融资中赚到了钱，给陶礼明留了一份。当年年底，朱军送给陶礼明8万元。
在一次次的融资过程中，陶礼明、张志春、朱军和胥扣才四人逐渐形成了固有的操作“套路”。
先由朱军等人打前站，找到有需求的融资客户并初步商谈。当张志春和朱军等人商议好好处费的具体分配方式，再由朱军代表张志春向陶礼明汇报融资客户的基本情况和拟融资数额，并向陶礼明转达好处费有他一份或是一半的份额。在陶礼明点头之后，为取得客户的信任，朱军多次安排陶礼明和张志春在北京约见融资客户代表。陶礼明在明知融资项目不符合专项融资条件的情况下，为了分得好处费，仍然审批同意办理专项融资业务。而朱军等人则通过上海慧融投资有限公司这个“壳”与相关政府部门和企业签订融资顾问协议，并收取好处费。
在张志春的牵线搭桥之下，陶礼明和朱军二人的关系也越发密切。据朱军身边人士透露，由于朱军写得一手好字，陶礼明又酷爱书法，两人在工作之余也有着相同的兴趣爱好，这也使双方的关系更近了一步。从一开始宁沪高速和江苏交通、湖南高速、仪征扬子再到丹阳城投的项目，都是陶、张、朱三人合作。到2010年初，在金坛建设的融资项目当中，朱军跳过了“老搭档”张志春，直接安排当时的金坛市市长等人到北京和陶礼明商谈。事成之后，陶礼明分得了30%的好处费。
检方起诉认为，在邮储银行开展专项融资项目期间，陶礼明等人共同参与收受人民币7864多万元。其中，朱军总共分10次送给陶礼明230万元，陶礼明全额收下。尽管在2014年底陶礼明一案一审过程中，陶礼明的辩护人提出“陶礼明不构成（共同）受贿罪”的辩护意见，但当庭并没有予以采纳。
湖南反腐牵出违规融资案，敛财套路浮出水面
根据《中国经营报》报道，2012年3月28日，湖南省交通运输厅原党组书记、副厅长陈明宪被湖南省纪委带走。陈明宪涉嫌在高速公路工程招标等环节严重违纪。在陈明宪被带走之后，陶礼明与湖南高速的交集也在办案过程中浮出水面。
从2008年11月到2011年2月，邮储银行以“新农村基础设施建设专项融资”的名义，向湖南高速发放了50亿元的融资资金。而湖南高速公路建设无论从融资对象的范围还是规定来看，都不属于新农村基础设施建设的范畴。
在这次项目融资当中，陶礼明、张志春和朱军等人惯用的通过上海慧融公司中转的方式，在湖南碰了个软钉子。
2009年1月18日陶礼明批准邮储银行和湖南高速签订的50亿元融资协议后，湖南高速方认为融资顾问费用支付没有正当的理由，融资顾问协议也无法履行。朱军等人便与湖南高速方商议，变相以材料预付款的形式给付融资顾问费。2009年3月，上海慧融公司、北京红马天安公司与湖南大唐交通科技有限公司三方签订了“合作材料采购与利润分割协议”。随后，湖南高速以钢材供应预付款的名义，通过湖南大唐交通科技有限公司，支付了上海慧融公司1000万元。10月，朱军等人与湖南高速方商议，以湖南高速修建的洞新、溆怀这两条高速公路建材供应应得利润的形式，继续支付费用。2010年5月和12月，上海慧融公司分三次收到了550万元的费用。
2013年12月25日，在横跨湖南湘西南地区和广西桂林的这条洞新高速公路通车之时，留给陶礼明的，则是铁窗之后的一方天地。
看守所死因成未解之谜，涉案被告人仍在申诉
至此，和陶礼明相关的两桩案件：超发国债案和违规融资套利案全部浮出水面。
2014年10月29日至11月3日，河南鹤壁市中级人民法院公开开庭审理了陶礼明等人涉嫌受贿、挪用公款一案，陶礼明当庭认罪，法庭宣布此案将择期宣判。陶礼明的辩护律师，是曾为中央政治局原委员陈良宇辩护的著名律师高子程。
在陶礼明超发国债案一审之前，另一桩与陶礼明相关的违规融资套利案，也由河南省鹤壁市中级人民法院在2013年12月16日至20日进行了公开审理。
然而，直到2015年12月，与陶礼明相关的这两桩案件，才下发了一审判决书。判决书下发不到10天，包括陶礼明在内两桩案件的被告人，都提出了上诉。其中，在陶礼明一案中频频“借壳”的“壳主”，时任上海慧融投资有限公司法定代表的朱军提出，请求撤销判决书中关于其“犯受贿罪和行贿罪，并处以无期徒刑，没收个人全部财产”的刑事判决。朱军的辩护律师、上海朝健律师事务所主任曹健认为，一审判决书把起诉书的指控内容写进了判决书，作为其查明的事实。而这些关于朱军受贿的供述在一审庭审中都受到了被告人的否认，特别是对朱军、张志春、贾银高与陶礼明之间商议融资获利后，进行分配以及分配方案和比例的表示予以否定。曹健在上诉书中写到：“被告人朱军及其辩护人也提出在侦查期间受到刑讯逼供的情形，并形容为斯德哥尔摩综合症现象，请求法庭对其涉案侦查笔录不应予以认定。”
然而，直到6月初陶礼明在狱中去世时，河南省高院依旧没有给出关于这两桩案件的终审判决。6月13日，就在陶礼明的代理律师高子程向澎湃新闻证实了陶礼明在河南省鹤壁市看守所因心脏病去世的消息后，两周之内，与陶礼明一同接受一审的李春太和孙丽娜，收到了河南省高院出具的维持原判的终审判决书。7月27日，河南省高院驳回了张志春、朱军、贾银高、胥扣才四人的上诉，终审维持原判。
曹健向澎湃新闻透露，违规融资套利案中的张志春、朱军、贾银高和胥扣才四人认为判决不公，目前正在继续申诉。[详情]
原来你是这样的银行：邮储银行这些指标秒杀五大行
今年全球最大IPO来袭！赴港上市的邮储银行日前全球发售约121.1亿股，最高募资可望达到627亿港元，预计9月28日港交所主板挂牌。
截至目前，A、H两市合计有29家已上市银行，包括5家国有大行、9家股份制银行、13家城商行及2家农商行。尽管在银监会年报中，邮储银行被列入其他银行业金融机构，但从业务规模来看，该行与5家大型商业银行是具有可比性的。
一季末资产规模位列第五
作为目前国内唯一没有上市的大型商业银行，邮储银行成立于2007年。招股书显示，截至今年一季度末，该行资产总额、存款总额和贷款总额分别为7.71万亿元、6.7万亿元和2.67万亿元，在我国商业银行中分别位居第五、第五和第七位。
具体来说，截至一季末，我国商业银行中资产规模排序为工、建、农、中、邮储和交行；存款总额与上相同；贷款总额排序为工、建、中、农、交、招行和邮储。
由于邮储银行尚未公布半年报数据，因此无法判定目前邮储银行资产规模排位。
值得一提的是，截至2016年一季度，邮储银行的贷款总额仅占资产总额的34.6%，不同于其他国有大行总资产的54.1%均为贷款。邮储银行资产的最大板块是以国债、政策性银行金融机构债券为主的金融投资资产，该项占比高达37.8%。
一季度净利润保持两位数增长
从五家国有大行一季报数据来看，交行、工行净利润一季度均缩减至不足1%，到二季度末，农行亦加入此列；建行、中行一季度归属于母公司股东的净利润同比增速则分别为1.41%、1.7%，其中中国银行上半年净利润增速扩大至2.52%。
而同为大型商业银行的邮储银行，一季度实现净利润124.87亿元，同比增长10.94%，保持两位数增长。
但值得注意的是，邮储银行一季度实现营业收入475.14亿元，同比增长0.18%，相对较低，但好于农行一季度营收同比下滑的情况。
从营业收入、净利润的绝对数来看，邮储银行明显弱于五家国有大行，同样的，邮储银行一季度末0.67%的总资产回报率（ROA）也明显较低。不过从ROE水平来看，邮储银行并不弱于五家国有大行。
利息收入依然为营收主要来源
非利息收入指商业银行除利差收入之外的营业收入，就国内银行目前收入结构来看，利息收入仍占据主体，一般都占主营收入80%以上。然而，利息收入由于受利率变动和经济周期影响很大，具有不稳定的周期性特征，而且坏账风险较大。
因此近些年来，国内银行开始加大对非利息收入业务的投入，这块业务相对稳定，安全，且利润率通常更高。
从大型商业银行一季报数据来看，各行非息收入占比均较去年同期有较大幅度提升，其中建行甚至达到42.6%，这一数据甚至在所以上市银行中亦为数一数二同比增幅也最大。
反观邮储银行，该行今年一季末非息收入占比仅为12.24%，明显低于其余各行。这也意味着，利差收入依然为该行主要收入来源。
由于二季度往往是信贷投放较多的季度，或多或少的影响各行非息收入占比，因此五大行二季度末非息收入占比多较一季度有所下滑，但中国银行异军突起，其非息收入占比较一季末强势上升5.63个百分点至40.87%，位居两市上市银行第一位，较招行略高。
成本收入比逾60%
成本收入比率是银行营业费用与营业收入的比率，反映出银行每一单位的收入需要支出多少成本。该比率越低，说明银行单位收入的成本支出越低，银行获取收入的能力越强。
从五大行一季度数据来看，各行在一季度控制成本均卓有成效，除农行一季度成本收入比达27.94%，相对较高外，其余四大行均低于25%，工行一季度成本收入比甚至低于20%。
与之相比，邮储银行成本收入比居高不下，一季度成本收入比甚至达到61.1%，较去年全年水平有所增长。该行表示，成本收入比有所上升主要是由于营业支出的增长快于营业收入的增长。
数据显示，同比去年一季度，邮储银行营业支出项下“储蓄代理费”增长10.27%至146.67亿元，“其他一般营运及管理费用”同比增长21.57%至42.05亿元，促使该行营业支出有较大的同比增幅。而与此同时，该行一季度营业收入仅实现0.18%的同比增幅。
而提到该行营业支出中占据最重要比重的“储蓄代理费”，就不得不提邮储银行特殊的运营模式。
经国务院同意及银监会批准，邮储银行自成立起就确定了自营网点和代理网点并存的经营管理模式，其中代理网点是在委托业务范围内办理相关银行业务的代理营业机构，邮储银行就吸收储蓄存款、结算类服务、代理类服务及其他服务，向邮政企业支付代理手续费。
也正是由于这一特殊的运营模式，邮储银行拥有我国商业银行中数量最多、覆盖最广的分销网络。截至3月末，该行全部40057个营业网点中有31756个为代理网点，占比近八成；而代理网点吸收的个人存款也达到全行个人存款的73.6%。
而大量代理网点的存在，也是邮储银行成本收入比显著高于他行的直接原因。
资产质量明显优于他行
净利与资产质量，往往是上市银行最为人关注的话题。
仅就不良率数据而言，五家国有大行不良率普遍落于1.5%~1.6%区间内，农行二季度末不良率达2.4%，相对较高亦位列两市上市银行第一位。而邮储银行资产质量明显优于五家国有大行，该行截至一季度末的不良率仅为0.81%。
值得注意的是，各行不良增幅确有放缓趋势。以邮储银行为例，该行一季末不良率仅较年初上升0.01个百分点，工行二季末不良率则较一季末下降0.11个百分点。
拨备覆盖率方面，邮储银行亦显著高于五大国有银行。数据显示，除农行拨备覆盖率仍相对较高外，其余四大行均处150%监管红线附近，其中工行二季末拨备覆盖率甚至为143.02%，低于监管红线。[详情]
中邮储14日开始招股 散户孖展认购反应平淡
香港地基工程承包商汛和集团（01591）今日孖展截止，据7间券商，合共为其借出近28.18亿元孖展额，相当于公开发售集资超额认购逾200倍，详情如下：
另外，今年全球集资最大 IPO 的中国邮政储蓄银行（01658）今日起招股，但散户孖展认购反应平淡；据6间券商，首日仅为其借出近6700万元孖展额，相当于邮储银行公开发售集资的约2%。详情如下：
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2016年全球最大规模IPO 邮储银行今起在港招股
游离于传统“五大行”之外，也不属于十二家股份制商业银行的中国邮储银行，一登陆H股便成为今年全球规模最大的IPO。
9月13日下午，中国邮政储蓄银行股份有限公司（下称邮储银行）正式宣布将于9月14日起在香港公开发售股份，并计划于9月28日在港交所主板挂牌交易，股份代号为1658.HK，以每手1000股H股进行买卖。
本次邮储银行计划全球发售股份数为121亿股H股（视乎超额配股权行使与否而定），发售价范围在4.68港元到5.18港元之间，扣除承销及预计开支后，邮储银行估计全球发售所得款净额至少556.74亿港元（约合72亿美元），最高708.86亿港元（约合91亿美元）。本次所得款项净额拟用于补充邮储银行资本金，以协助邮储银行业务持续增长。
据测算，只要邮储银行此次集资规模超过80亿美元，即可成为继阿里巴巴2014年总规模250亿美元首次公开募股（IPO）之后，全球最大规模的IPO。
邮储银行全球发售将于2016年9月14日（星期三）上午9时整开始，预计于2016年9月20日（星期二）中午12时整（网上白表申请于上午11时30分）结束。邮储银行H股股份预期在香港联交所开始交易时间为2016年9月28日（星期三）上午9时整。
邮储银行董事长李国华表示，与国有四大行相比，邮储银行具有自身独特的优势，包括网络覆盖广、客户数量多、资产质量优、成长潜力大、以及不良率远低于同业，对银行未来发展充满信心。
截至2016年3月31日，邮储银行的网点数量超过4万个，个人客户数量超过5亿户。个人业务也是其主要收入来源。至2015年底，邮储银行个人存款占存款总额比例为85.4%，个人贷款占贷款总额比例为49.4%，个人银行业务税前利润占比46.0%，高于其他大型商业银行的平均水平。
此外，在资产结构上，国有四大行长期依赖贷款，而邮储银行资产的最大版块则是以国债、政策性银行金融机构债券为主的金融投资资产。截至今年3月底，该项占比高达37.8%，而贷款总额仅占资产总额的34.6%，另有23.1%为现金及存放中央银行款项、存放及拆放银行同业及其他金融机构款项。
邮储银行此前称，其低风险和低资本消耗型资产的占比高，在经济转型期间拥有更大的调整空间。同业投资组合资产质量较好，在营业纪录期间尚未出现过违约事件。
从不良生成来看，偏重个人业务的经营战略和资产负债结构确令邮储银行保持了相对较高的资产质量。数据显示，截至3月底，邮储银行不良贷款率为0.81%，拨备覆盖率为286.71%，显著优于其他大型商业银行同期平均水平。而至6月底，邮储银行不良贷款率下降至0.78%。相比之下，截至半年末，国有四大行不良率均在1.4%以上，其中农行不良贷款率已达到2.4%。
不过，受经济下行、利率市场化以及互联网金融带来行业冲击的影响，银行盈利逐渐变得艰难，另一方面，随着越来越多的银行投身同业业务，银行金融系统性风险增加，集中于金融同业的资金投放所面临的风险仍需关注。
2015年12月，邮储银行成功引入瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金服、摩根大通、Fullerton Management Pte Ltd、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯等十家重量级战略投资者，股权结构多元化的同时，也意在引入更多资源，在业务、技术和公司内控等不同方面进行新的拓展和提升。
李国华表示，邮储银行将一如既往地坚守战略定位，并顺应中国经济转型发展的需要，全面推进以下战略举措。在业务布局方面，坚持以零售银行业务为主体、以公司银行业务和资金业务为两翼的“一体两翼”经营策略，在巩固核心业务优势的同时，积极拓展新兴业务领域；在发展支撑方面，着力夯实人才、科技等经营发展基础，不断深化与境内外战略投资者的合作，实现稳健、可持续的增长。[详情]
两年来全球最大IPO：邮储银行将募630亿港元
本报记者 尤丹婷 香港报道
中国邮政储蓄银行（1658.HK）9月13日宣布，14日起在香港为其首次公开发行（IPO）展开公开招股，计划募集资金最多630亿港元。作为最后一家未上市的内地大型商业银行，本次IPO是自两年前阿里巴巴上市之后全球最大型的新股集资活动，也是近五年来中资银行进行的最大规模IPO。
本次招股价区间设定为每股4.68港元至5.18港元，市账率（Price to Book ratio）约一倍，这一水平较四大行目前市账率中位数0.88略高。公司将在全球发售121亿股，其中近5%在香港公开发售，集资最多约630亿港元，其余做国际配售。该行表示，所得款项将全部用于补充邮储银行资本金，以协助邮储银行业务持续增长。
公开发售将由9月14日持续至9月20日，9月21日定价，预计9月28日在港交所上市交易。
目前已有六家基石投资者承诺认购共计93.36亿股，将包揽约77.12%（以发行价4.68港元及超额配售权未行使计）的集资额。其中，中国船舶工业集团将认购34.23亿股，约占总发行额17.55%；上海国际港务集团认购33.49亿股，约占17.17%；海航集团通过旗下Victory Global Group将认购10亿美元等值股份、国家电网认购3亿美元、中国诚通控股及长城环亚国际投资分别认购1.5亿美元及1亿美元等值股份。
招股书显示，截至今年3月末，邮储银行资产总额、存款总额和贷款总额分别达人民币77076亿元、67324亿元和26658亿元，在中国商业银行中分别位居第五位、第五位和第七位。而据《银行家》杂志排名，以截至去年末的资产总额计，邮储银行位列全球第22大。
李国华：专注零售业务风险敞口较小
邮储银行董事长李国华9月13日在上市记者会上表示，邮储银行有三大特点，分别是聚焦零售银行的差异化战略定位、独特的“自营+代理”运营模式及雄厚的资金实力。他说，计划未来每年分红水平将不低于当期净利润10%，以回馈股东。
回应邮储银行与大股东邮政集团的关系，李国华强调，两者完全独立，大股东不会干预邮储银行的日常经营管理；而在代理业务方面，邮储银行作为甲方是起到主导作用的，而所涉代理费标准均按市场化原则厘定。作为中国邮政集团公司总经理，李国华表态将邮政集团会发挥实物流、信息流和资金流的优势继续支持邮储银行发展。
与四大行相比，邮储银行在零售银行方面的布局特点十分明显。数据显示，截至今年一季度末，邮储银行网点数量超过4万个，个人客户数量超过5亿户。而去年个人存款占邮储银行存款总额比例为85.4%，个人贷款占贷款总额比例为49.4%，个人银行业务税前利润占比46.0%，高于其他大型商业银行的平均水平。
该行表示，依托中国邮政集团公司的代理网点，其以“自营+代理”运营模式形成庞大分销网络，为城乡客户提供基础金融服务，并获得稳定、低成本的资金来源。
2015年，邮储银行付息负债平均息率为1.94%，低于其他大型商业银行2.08%的水平。资产质量方面，在银行业普遍面临资产质量下滑的挑战时，邮储银行今年上半年的不良贷款率还略有下降，从去年底的0.8%降至6月底的0.78%。一季度末拨备覆盖率为286.71%，高于其他大型商业银行154.73%的平均水平。
李国华表示，邮储银行成立时间短、历史包袱轻，且强调风控，不会涉足不熟悉的产业。他说，该行在高风险领域的敞口很小；在“去产能、去库存、去杠杆”的经济转型中，部分银行的隐形压力很大，他自信邮储银行在这方面压力很小。另外，李还透露，目前该行涉及地方融资平台的贷款比例低，且94%以上均为地市级以上平台，目前没有出现坏账。
今年上半年，邮储银行净利息收入816亿元人民币，按年下降6.9%，主要反映去年国内减息及该行上浮存款利率的影响；净利差由去年上半年的2.74%下降至2.34%；净利息收益率由2.81%降至2.3%。资产总额则较去年底升9.3%至7.97万亿元。
邮储银行在招股书中表示，该行仍处于成长期，在中间业务、存贷比和成本收入比等方面仍有优化空间，且因拥有中国大型商业银行中数量最多、类型最全的战略投资者为业务发展提供有力助推。
去年12月，邮储银行引入了瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金服、摩根大通、FMPL、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯等十家战略投资者，共涉及投资总额约451.40亿元。公司表示将在零售金融、财富管理、金融市场等多个领域积极推进战略合作，建立协同机制。
基石投资者“包揽”香港大型新股发行
值得注意的是，今年以来“国家队”几乎“承包”了香港大型IPO发行的情况。因为在6个月禁售期内基石投资者无法卖出股票，这限制了这些大型新股上市之后的流动性，而届时解禁又会对股价造成压力。
今年以来波动的市况，和内地经济下行的压力使国际投资者对中资金融机构兴趣寡淡，在此情况下加大基石发行的认购比例也被认为是一种合理手段。7月时，国银金融租赁IPO的六名基石投资者也消化了约77%的集资额。今年早些时候在港上市的数只中资金融股，其基石投资者认购的比例也往往是五成以上。Dealogic数据显示，今年至今香港近半的新股发行额都由基石投资者认购，而内地企业提供了近四分之三的基石资金。
9月13日的上市发布会上，公司管理层数次被问及如何看待这一情况，邮储银行执行董事兼行长吕家进只是简单回应称，本次寻找基石投资是从公司战略需要出发，且重点在境内。
本次邮储银行IPO的联席保荐人由中国国际金融香港证券有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、Merrill Lynch Far East Limited、高盛（亚洲）有限责任公司及摩根大通证券（远东）有限公司担任，UBS AG Hong Kong Branch（瑞银）担任全球发售独家财务顾问。
此外，另一家中资金融机构招商证券也在近日通过了港交所的上市聆讯，市传很快将开始路演。招商证券计划募资约20亿美元，成功上市后将成为第12家在香港挂牌的中资券商及第七家“A+H”上市券商。
（编辑辛灵，如有任何问题或建议请联系xinlingfly2007@@163.com）[详情]